ストックトーク：なぜGoogleの第3四半期の収益があなたが思うほど悪くないのか

Googleは木曜日、Q3の決算が時期尚早に発表されるという恥ずかしい状況に直面しました。株価は結果に影響を与えたため、Googleは取引を一時的に停止するよう求めました。早期リリースで「評価額が200億ドルに達した」ことを示唆する1つの物語を見てきました。

しかし、実際に取得しましょう。損失は偶発的なリリースとは関係ありません。それはグーグルの間違いではなく、他の誰かの間違いであり、ウォール街の誰もがグーグルが取引している本当の理由が四半期ごとのミスだったことを知っている。

Googleの2012年第3四半期の収益

株式、より正確には投資家は、常に四半期ごとの結果に反応します。アナリストは彼らの期待の詳細なモデルを保持しており、これらのモデルの平均は「コンセンサス推定」として知られています。コンセンサスを逃すと、Googleのように罰せられます。長期的には何の意味もありませんが、金融メディアには数日間興奮するものがあります。

そこで、Googleはプロが「ベッドをたたく」と呼んでいることをしました。最も重要な見出しの数字は、1株当たりの利益です。ビッグミス。

もちろん、ウォール街の反応は、長期投資家の考え方とは一致していません。そして、私が説明するように、Googleの実際の結果は問題ありません。ビジネスは順調です。しかし、市場の短期的な考え方から、Googleはもはや成長企業ではないと確信している人々がいます。あなたの見方によっては、これは陽気であるか、ひどい人間が羊のように振る舞うことができるという本当に悲しい兆候のどちらかです。

短期分析ではなく、長期分析

木曜日の午後、電話会議の前にGoogleに投稿されたニュースを見ました。悲しいことに、#PendingLarryQuote（収益が未完で公開されたことを物語るマーク）について他の何よりも多くの人が興味を持っていました。それは、物事の金融面でさえ、どれだけのジャーナリズムがエンターテイメントに変わったかを示しています。

電話会議に先立ち、Googleの財務状況に関する「最高のブログ投稿」に対する私の個人的な投票は、Baronsからでした。 Googleのミスがモトローラの買収の結果であることが明らかになったのは、このブログ投稿でした。減価償却費は予想されるアナリストよりも高く（これらは非現金費用です）、Motorolaは会社が利益を上げると予想した一部のアナリストに対してお金を失いました。

取引日が終わり、子供たちを寝かせたので、ラリーペイジとパトリックピシェットがGoogleの四半期ごとのコールで財務について話し合うのを聞く機会がありました。彼らは並外れた仕事をしました。

見出し番号に決して反映されない大きなアイテムの1つは外国為替です。 Googleは国際企業ですが、米ドルで報告されます。そのため、為替レートの変動は、Googleの管理外にあるため、財務成績に影響します。それが、ほとんどの大企業が「一定通貨」の結果も報告する理由です。公開会社は通貨レートを制御できないため、通貨の移動がなければ成長はどうなるかを知ることは役立ちます。

Googleは、Motorolaを除く独立した企業として、前年比で19％成長しました。くしゃみをすることは何もありません。しかし、通貨の変動がなければ、それはさらに印象的な24％だったでしょう。幹部は電話会議中に家に帰ろうとしました。汚すぎる格好はやめて。

広告会社として、人々は有料クリックが前年比で33％増加していることを喜んで見ています。しかし、クリックあたりの収益は昨年に比べて15％減少しているため、ウォール街は驚しています。したがって、一定の通貨ベースで、8％の下落になることを知ってうれしいです。そんなに悪くない。

ここで、Googleがモバイル広告の収益を少し減らして（より速く成長）、発展途上市場からの収益をより少なく（またより速く成長）していることを考えてみてください。 Googleの収益は、クリックあたりの収益が米国よりも低いソースからますます多様化しています。私はそれでいい。まだ収益性の高い成長であり、24パーセントの恒常通貨収益の成長を背景に、私はとても幸せです。

モバイルで220％の増加

次に、モバイルについて説明します。モバイルの収益化は大きな問題だからです。 1年前、Googleはモバイル広告ビジネスの年間実行率が25億ドルであると市場に語りました。直近の四半期はどうですか？さて、Larry Pageは、Googleが現在80億ドルのモバイル収益を上げていることを誇らしげに発表しました。

繰り返します：それは80億ドルです。 25億ドルから。 220パーセントの増加です。ジャーナリストは、収益が落ちていると言うために、ボール（または知性の欠如）をどのように持っていますか？彼らはこのようなものを書くときに酔っていますか？

はい、80億ドルの数字には、Google Play（アプリ販売とコンテンツ販売）が組み込まれています。しかし、GoogleのCFO Pichetteは、80億ドルの「大多数」が広告収入であると言うことは非常に明確でした。また、ラリーペイジは、モバイルトラフィックの収益化がデスクトップトラフィックから得られる収益のかなりの割合を占めるようになったことを明らかにしています。そして、彼は、モバイルトラフィックが今日のデスクトップトラフィックよりも大幅に収益化されることを完全に期待しています。

大胆な主張？多分。しかし、Googleは成長しており、モバイルの収益は燃え上がっており、オンライン広告で重要なのはGoogleだけです。

全体として、私はGoogleの結果に満足しています（そして私は株主です）。 Streetが短期的に見出しの収益と収益に焦点を当てていることには驚かない。 Googleの鎧にひびはありません。

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