ストックトーク：Googleの2014年第4四半期の結果は、長期的な目標を思い出させます

ウォレットへの短期的なヒットは、最終的に会社にとって良いかもしれません

Androidの背後にある母船（Googleになる）は木曜日に第4四半期の収益を報告しましたが、報告書から検討すべきAndroid固有のニュースはあまりありません（Nexus 6、Google Playで小さなナゲットを獲得しました）使用法とChromecastの使用）、多くの人がGoogle全体または投資としてのGoogleにさえ興味があることを知っています。したがって、ここでの私の使命は、いつものように、収益リリースとアナリストの電話会議から出てくる最も重要なデータポイントとコメントのいくつかを要約することです。

この議論を組み立てるためには、人々がGoogleの長期プロジェクトに焦点を合わせる伝統を覚えておくことが重要だと思います。 Googleの創設者は、複数の議決権行使株式の大きなブロックを管理しています。この資本構造は、管理を念頭に置いて設計されています。ラリーとセルゲイは、ウォールストリートが短期的なパフォーマンスを心配することを強要したくない。彼らは、将来にわたって結果をもたらすと期待されるプロジェクトに非常に長期的な投資を自由にしたいのです。

Google+やGoogle Glassなどのプロジェクトを潜在的な障害と見なすことができます。 Googleが後でシャットダウンするためだけに構築したすべてのベータ版製品を思い出すことができます。これを行い、会社の実績が貧弱であるかのように行動する場合、成功した起業家の行動とは正反対に行動します。優れたビジネスリーダーは、物事に失敗することが重要であることを教えてくれます。たまに失敗しない場合は、十分な大きな目標をたどりません。

Googleは検索、そして広告を活用しました。そのビジネスであるAdWordsは、依然として堅実で成長しており、Googleの将来の資金調達に重要です。 Googleが広告利益を他の製品に再投資する意思がない場合、マップ、Gmail、YouTube、Androidさえもありません。そして、私たちは確かに次に来るものを持っていません。

それを念頭に置いて、第4四半期の結果を見てみましょう。

ドルがあり、それからドルがあります

ドルの上昇は痛むかもしれませんが、それはまたニシンです。

Googleはこの四半期に181億ドルの売上高をもたらしました。これは2013年第4四半期より15％増加しています。最近、米ドルが非常に強いことを指摘することが重要です。また、Googleは多くの異なる通貨で収益を生み出し、財務報告のために米ドルに戻すため、米ドルの上昇はGoogleの収益が打撃を受けることを意味します。 Googleと実質的に他のすべての米国の大企業は、この同じ問題に対処しています。長期投資家として、私は通貨の変動を予測できないため、通貨の変動を無視する傾向があり、実際のビジネスがどのように行われたかを評価することにはまったく意味がありません。

投資家はしばしば「一定通貨」のパフォーマンスについて話します。これは、米ドルが他の通貨と比較してまったく動かなかったかのように振る舞うことを意味します。それは現実ではありませんが、通貨の動きに責任を負わせることはできないので（成長の助けとなるかどうか）、これらの変更を無視して経営者が責任を負う成長を判断します。

実際、Googleはこの恒常通貨ベースで18％成長しました。非常に成熟した会社の場合、私はそのような成長を週のいつでも受けます。

クリックがあり、クリックがあります…

前述したように、Googleは依然としてデジタル広告を介して大部分の収入をもたらしています。誰かが広告をクリックするとGoogleに報酬が支払われますが、Googleが所有するサイトでは有料のクリックが引き続き順調に増加しています。有料クリックは、前年比で25％増加しています。残念ながら、パートナーサイトでの有料クリックは6％減少しましたが、これは主にGoogleのクリーンアップ演習の1つによるものと思われます。サイト。

AndroidがGoogleのためにお金を稼ぐのを徐々に見ています。

Googleのトラフィック獲得コストは、広告収入の割合として低下し続けています。これは素晴らしいことです。第4四半期の同社の調整後営業利益率は全体で31％で、営業利益は56億ドルでした。堅実なパフォーマンス。

経営陣は電話会議でAndroidのパフォーマンスについて多くの時間を費やしませんでしたが、関心のあるいくつかのナゲットが現れました。たとえば、Googleは、Androidデバイスでのオーガニック検索の15％で、Googleの検索エンジンがAndroidアプリへのディープリンクを返すようになったと語っています。（検索結果に表示されるAndroid Centralアプリの表示方法です。）Googleは、ユーザーがAndroidデバイスを使用しているかどうかを判断し、それに応じて広告主がトラフィックを購入できるようにします。 Android搭載の携帯電話で旅行検索を行うと、Booking.comの広告が表示され、アプリのインストールまたはサービスへの再エンゲージメントが促される場合があります。

ここはまだ初期段階だと思う。はい、Facebookのような主要なソーシャルメディアアプリの中で時間を過ごす人が増えています。しかし、オーガニック検索は決してなくなりません。それはまだ重要であり、私たちのほとんどが毎日使用するものです。モバイルデバイスにますます多くの時間を費やしているため、Googleは、広告主がトラフィックを最も価値のある（ドルおよび）ところに誘導するのを支援し続けることができるはずです。これが、AndroidがGoogleに利益をもたらす方法です。

また、モバイルデバイスに関しては、Googleはモバイルユーザーから得られるYouTubeの収益が前年比で100％以上増加していることを明らかにしました。これは印象的であり、YouTubeは実際には世界第2位の検索エンジンであることに留意することが重要です。

Googleは、第4四半期に非GAAP（調整済み）ベースで1株当たり6.88ドルを獲得しました。年間実行率を達成するためにこれを4倍した場合、27.52ドルになります。今年のアナリストは、2016年度の1株当たり利益はほぼ29ドルで、33ドルを超える成長を期待しています。

これを書いているときの株価は528ドル前後で、Googleは18を少し上回る価格対利益率で取引しています。会社の健全な成長率を考えると、これはまだ比較的お買い得だと感じています。 Googleの株主であり続けたいです。しかし、テクノロジーセクターにはかなり多様なポートフォリオがあり、Apple、Facebook、Amazonを含むいくつかのGoogle競合他社の株式も所有していることに注意してください。