DirectVの取得

AT&Tは、DirecTVの購入を計画していることを発表しました。数週間噂されていたこの契約により、AT&Tは2000万人のDirecTVの顧客にアクセスできるようになり、理論的には、Time Warner Cableとの合併の真っCom中にあるComcastとの競争力を高めます。特に興味深いのは、AT&Tがこの契約を単なる従来のテレビサービス以上のものを提供していると明確に見ていることです。

最高のコンテンツ関係を持つ最高の有料テレビブランドは、モバイル、テレビ、ラップトップなどの複数の画面にビデオを配信し、消費者の将来の視聴とプログラミングの好みに対応できるようになりました

この取引は「総株式価値485億ドル、取引総額671億ドルを意味します」、これは大きな変化です。 AT&TとDirecTVはすでに連携しているため、結婚は次のステップに過ぎません。もちろん、規制当局はまだ承認する必要がありますが、現時点での質問は、それが必要ですか？統合されたAT&T / DirecTVはより良いサービスを提供しますか？

出典：AT&T

DIRECTVを取得するAT&T

ダラス、テキサス、エルセガンド、カリフ。 – 2014年5月18日– AT&T（NYSE：T）およびDIRECTV（NASDAQ：DTV）は本日、AT&Tに基づいて1株当たり95ドルで株と現金取引でDIRECTVを取得する決定的な契約を締結したことを発表しました金曜日の終値。この契約は両社の取締役会により満場一致で承認されました。

このトランザクションは、補完的な強みを組み合わせて、モビリティ、ビデオ、ブロードバンドサービスにおける前例のない機能を備えた独自の新しい競合他社を生み出します。

DIRECTVは、高品質の顧客ベース、最高の番組選択、あらゆるデバイスで高品質のビデオを配信および視聴するための最高のテクノロジー、および主要な顧客の間で最高の顧客満足度を備えた、米国およびラテンアメリカの主要な有料テレビプロバイダーです米国のケーブルおよび衛星テレビプロバイダー。 AT&Tは、クラス最高の全国規模のモバイルネットワークと、このトランザクションによって可能になったブロードバンド拡張により、7000万の顧客の場所をカバーする高速ブロードバンドネットワークを備えています。

合併後の会社は、モバイル、ビデオ、およびブロードバンドプラットフォーム全体のコンテンツ配信のリーダーになります。この配信規模は、従来の有料テレビ、NetflixやHuluなどのブロードバンド接続（モバイルまたは固定）でストリーミングされるオンデマンドビデオサービス、またはあらゆる視聴設定の組み合わせにかかわらず、消費者の将来の視聴およびプログラミングの設定によりよく対応できるようになります。画面。

この取引により、合併後の企業は、AT&Tの2, 300の小売店と、両社の数千の正規ディーラーと代理店のすべての販売チャネルを使用して、ビデオ、高速ブロードバンド、モバイルサービスを含む消費者バンドルを提供できます。

「これは、ビデオエンターテインメント業界を再定義し、新しいバンドルを提供し、モバイルデバイス、テレビ、ラップトップ、車、飛行機などの複数の画面で消費者にコンテンツを配信できる会社を作成するユニークな機会です。 AT&Tの会長兼CEOであるランドール・スティーブンソンは次のように述べています。「DIRECTVは、有料テレビの最高のブランド、最高のコンテンツリレーションシップ、急成長するラテンアメリカビジネスを持っているため、私たちにとって最適な選択肢です。DIRECTVはAT&Tにぴったりであり、共にイノベーションを促進し、モバイル、ビデオ、およびブロードバンドサービスで必要な新しい競争力のある選択肢を顧客に提供します。AT&TファミリーにDIRECTVの才能ある人々を歓迎することを楽しみにしています。」

「この魅力的で補完的な組み合わせは、すべての消費者、株主、DIRECTV従業員に大きな利益をもたらします」と、DIRECTVの社長兼CEOであるマイク・ホワイトは述べています。「米国の消費者はより競争力のあるバンドルにアクセスでき、株主は合併企業の価値の向上から恩恵を受け、従業員は進化するビデオとブロードバンドに対応できる、より強力で競争力のある企業の一員であるという利点を得ることができます21世紀の市場のニーズ。」

DIRECTVには最高のコンテンツ、特にライブスポーツプログラミングがあります。 NFL SUNDAY TICKETの独占的な有料TVの権利があり、毎週日曜日の午後、市場外のすべてのゲームをテレビ、ラップトップ、モバイルデバイスで提供します。新しいAT&Tは、他のイニシアチブの中でも特に、チェルニン・グループとのAT&Tの合弁事業を通じて、消費者向けのユニークなコンテンツ提供を開発するためにより良い位置にあります。今日、DIRECTVのコンテンツ所有権には、ルートスポーツネットワーク、ゲームショーネットワーク、MLBネットワーク、NHLネットワーク、サンダンスチャンネルの少数株主が含まれます。

DIRECTVは、取引終了後も引き続きカリフォルニア州エルセグンドに本社を置きます。

終了時の顧客の利益とコミットメント

両社はともに、最高品質のブロードバンド、ビデオ、モバイルサービスのより良いバンドル、およびより優れたカスタマーエクスペリエンスと革新の強化を望む消費者にとって、ケーブルの強力な競争力のある代替手段となります。消費者は、モバイル、ビデオ、およびブロードバンドネットワーク全体でのビデオコンテンツ配信における合併企業のさらなる規模からも恩恵を受けるでしょう。合併後の会社は、DIRECTVが知られている世界クラスのサービスと最高のビデオおよびエンターテイメント体験を提供し続けます。

トランザクションの利点により、AT&Tは取引が終了したときに次のことを行うことができます。

1500万の顧客の場所が高速ブロードバンド競争を獲得します。 AT&Tは、合併シナジーを活用して、高速ブロードバンドサービスの構築と拡張の計画を、主にAT&Tが現在高速ブロードバンドサービスを提供していない農村地域で1500万の顧客の場所に拡大し、ファイバーを含む技術の組み合わせを利用して、構内および固定ワイヤレスローカルループ機能。閉鎖後4年以内に完了するこの新しい取り組みは、AT&Tがすでに発表しているファイバーおよびProject VIPブロードバンド拡張計画の頂点にあります。お客様は、ブロードバンドサービスをスタンドアロンで、または他のAT&Tサービスとのバンドルの一部として購入できます。
スタンドアロンブロードバンド。ブロードバンドサービスのみを希望し、NetflixやHuluのようなオーバーザトップ（OTT）サービスを介してビデオを消費することを選択したお客様向けに、統合会社は、少なくとも6 Mbpsの速度でスタンドアロンの有線ブロードバンドサービスを提供します（ AT&Tが閉鎖後3年間、有線IPブロードバンドサービスを保証価格で提供している地域で実現可能です。
DIRECTVの全国パッケージ価格。 DIRECTVのTVサービスは、閉店後少なくとも3年間は、どこに住んでいるかに関係なく、すべてのお客様に同じ全国規模のパッケージ価格でスタンドアロンベースで引き続きご利用いただけます。ネット中立性コミットメント。 2010年に確立されたFCCのOpen Internet保護を終了した後、DC控訴裁判所がこれらの規則を無効にした後、FCCが他の業界参加者の保護を再確立するかどうかに関係なく、3年間継続しました。
スペクトルオークション。この取引は、今年後半と2015年にFCCの計画されたスペクトルオークションに有意義に参加するAT&Tの計画を変更するものではありません。少なくとも2x10 MHzの全国的なスペクトルフットプリントへの実行可能なパス。

ラテンアメリカ

DIRECTVのラテンアメリカビジネスは、この地域で有数の有料テレビプロバイダーであり、スカイメキシコのすべての顧客を含む1, 800万人以上の加入者がいます。ラテンアメリカのケーブルおよび電話会社と比較した場合、DIRECTVの衛星プラットフォームの広範なリーチは依然として有利です。ラテンアメリカは、未浸透の有料テレビ市場（世帯の約40％が有料テレビに加入している）と成長する中流階級を持ち、DIRECTVの最も急成長している顧客セグメントです。

取引条件の概要

DIRECTVの株主は、合併条件の下で1株当たり95.00ドルを受け取ります。これは、現金で1株当たり28.50ドル、AT&T株式で1株当たり66.50ドルで構成されています。株式部分は、AT&T株価が終値で34.90ドルを下回る場合にDIRECTV株主が1.905 AT&T株式を、終値でAT&T株価が38.58ドルを上回る場合に1.724 AT&T株式を受け取るように、カラーの対象となります。終了時のAT&Tの株価が34.90ドルから38.58ドルの場合、DIRECTVの株主は、価値が66.50ドルに相当する1.724から1.905の間の株式を受け取ります。

この購入価格は、DIRECTVの純負債を含めて、485億ドルの総株式価値と671億ドルの総取引価値を意味します。この取引は、DIRECTVの2014年の推定EBITDAの7.7倍の調整された企業価値を意味します。取引後、DIRECTVの株主は、現在発行済みのAT&T株式数に基づいて、完全希薄ベースでAT&T株式の14.5％〜15.8％を所有します。

AT&Tは、手持ち現金、非中核資産の売却、コミットされた資金調達ファシリティ、および日和見的な債務市場取引の組み合わせにより、取引の現金部分に資金を供給する予定です。

ラテンアメリカでの規制承認プロセスを促進するために、AT&Tはアメリカモービルへの関心を売却する予定です。これには、7300万の公開されたL株とそのすべてのAA株が含まれます。アメリカ・モビルの取締役会のAT&Tの被指名者は、対立が発生することさえ回避するために辞任を即座に提出します。

取引は即時および長期の株主価値を生み出す

AT&Tは、取引が終了後最初の12か月以内に、1株当たりのフリーキャッシュフローと調整後EPSベースで増加することを期待しています。

この組み合わせにより、運用効率が大幅に向上します。 AT&Tは、閉鎖後3年目までに年間実行率ベースでコストの相乗効果が16億ドルを超えると予測しています。予想される相乗効果は、主にビデオの規模の拡大によってもたらされます。

DIRECTVの現在の強力なキャッシュフローに加えて、この取引は成長機会と株主還元への将来の投資をサポートすることが期待されています。

この組み合わせにより、AT&Tの収益構成が多様化され、ビデオ収益が劇的に増加し、ブロードバンドの成長が加速し、米国外からの収益が大幅に拡大するため、多数の成長機会がもたらされます。この取引の構造には、取引の一部としてのAT&Tの株式対価と非中核資産の収益化が含まれており、AT&Tは、取引終了後も業界で最も強力なバランスシートを維持し続けると予想しています。

会社に対するAT&Tの2014年のガイダンスはほとんど変更されていません。ただし、AmericaMóvilへの投資は持分法で会計処理されなくなるため、AmericaMóvilに対する持分を売却することで、EPSが約0.05ドル削減されることになります。 2014年の調整後のEPSの成長は、現在、同社の1桁半ばのガイダンスの低価格で実現すると予想されています。

合併は、DIRECTV株主による承認と、米国連邦通信委員会、米国司法省、いくつかの米国州、および一部のラテンアメリカ諸国によるレビューの対象となります。取引は約12か月以内に完了する予定です。